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昨日（6.12）大金融集体走弱，券商板块（中证全指证券公司指数）盘中一度跌逾1%，收跌0.99%。此前，券商板块已收出周线5连阴（5.8-6.9），区间累计下跌6.66%。

伴随着行情快速调整，板块估值再度回落至相对低位。截至6月12日，中证全指证券公司指数的最新市净率PB为1.27倍，低于指数近10年92.5%历史区间，同时逼近年内低点（1.26倍）。

值得注意的是，板块上一次估值触及此区间，随后即开启一轮明显的阶段反弹行情，区间涨幅达12.94%。

（风险提示：以上数据及图表仅供说明，指数过往走势不预示其未来表现。）

资金继续沿着日K半年线下方稳步增仓板块代表ETF，以规模230亿+的券商ETF（512000）为例，截至6月12日，资金已连续10日加仓，合计达12.56亿元；拉长时间看，券商ETF（512000）最近20日有17日获资金净流入，累计超21亿元。

展望板块后市，机构纷纷表示乐观。信达证券(行情601059,诊股)表示，当前金融板块已具备较高性价比。5月出口金额同比下降7.5%，时隔2月再次转负，低于市场预期和历史同期，叠加国内地产销售指标走弱，短期稳增长、扩大内需的政策有望“温和”推出，经济有望持续边际改善，而金融板块在顺周期具备较大弹性。

从目前政策端来看，无论是结算备付金比例降低、还是两融、ETF期权的扩容都体现了监管对于加杠杆的松绑趋势，看好券商板块杠杆率提高和高ROA业务发展，带动ROE抬升，从而拉动估值。

东兴证券(行情601198,诊股)在最新行业跟踪报告中指出，上周中监管高层在陆家嘴(行情600663,诊股)论坛的主题演讲中表示，将从金融市场供给侧管理，投融资动态平衡，持续性对外开放，培养各类投资者的长期价值投资理念，以及在各类主体监管和投资者保护方面加大力度，维护股、债、期市平稳运行，提振投资者对国内资本市场的信心。从中长期角度看，上述表态传递出诸多改革信号，潜在的政策空间较大。

上周后半周，证监会即就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》公开征求意见，对个人和机构投资者最广泛参与的二级市场投资模式进行监管规范，或意味着政策推动的广度扩大、力度加强，未来一段时期支持资本市场良性发展的政策有望持续推出。

伴随着国内经济好转及国际风险缓释，投资者情绪和北上资金或更趋积极，有望从业绩和市场层面对证券板块构成直接利好。且经历五周调整后证券板块估值已近年内低位，建议重点关注。

华西证券(行情002926,诊股)也表示，把握券商超跌机会。当前证券板块多只龙头券商破净，且估值低于2018年10月中旬，但当前证券行业的经营环境相对彼时大幅改善，板块估值和业绩成长潜力的错配带来左侧配置机会，看好券商行业为实体经济融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。根据基金管理人的评估，券商ETF风险等级为R3-中风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金过往业绩并不预示其未来表现！基金投资需谨慎。

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